近几年，各地方金融资产交易中心推出了各自类似的创新产品，并提出相关办法和规定，包括“私募债”、“定向融资计划”、“定向融资工具”、“直融计划/产品”等。

以某金融资产交易中心为例（以下简称“某金交中心”），目前，在某金交中心备案发行的「定向融资计划」的发行人基本都是政府平台公司或旗下国有企业，并要求有经各大评级机构评为AA的关联主体为产品如期兑付提供无条件不可撤销连带责任担保。

① 定向融资计划采用备案制；

② 直接融资方式；

③ 采用非公开的方式募集，每期备案的定向融资计划投资者人数不超过200人；

④ 采用合格投资者制度，目前需要成为某金交中心会员；

⑤ 可分次备案分期发行，投资者认购金额可以低于100万元，一般10万元起投；

⑥ 方案设计灵活，可做结构化设计，可附选择权等；

⑦ 要求发行人提供一定的内外部增信措施；

⑧ 产品存续期间有适当的信息披露要求；

⑨ 定向融资计划的参与机构主要包含：承销商、会计师事务所、律师事务所、受托管理人、增信方、共管方。

在定向融资计划中担当什么角色？

① 某金交中心为定向融资计划的备案机构；

② 定向融资计划发行完成后，需在某金交中心登记共管；

③ 定向融资计划需通过某金交中心网站或合格投资人专区披露相关公告；

④ 督导发行人按时兑付本金及投资回报。

谁在跟进融资方的还款计划？

定向融资计划采用了受托管理人制度，产品存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务。

如融资方违约，担保方（如有）需要代为偿付或者处置抵质押担保物（如有）进行偿付。

定向融资计划受托管理人及备案机构某金交中心，会协助计划投资人向计划发行人维权。

定向融资计划的本金及投资回报，由受托管理人跟进执行，备案机构某金交中心督导。

有什么相同和不同的地方？

定向融资计划：与国债、城投债一样，都是投资者直接将钱借给发行人（融资主体），去中介，属于直接融资。由于去中介， 定向融资计划的风险直接对等于发行人的主体信用，发行人根据合同履行责任。

信托计划、资管计划：投资者将钱信托或委托给信托或资管等机构，然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体，信托或资管等机构实际担任了中介的角色，属于间接融资。

信托计划：（1）投资者对信托产品的安全性的普遍认同，都基于信托公司默认的刚性兑付承诺，但2018年颁布的《资管新规》已严格禁止了刚性兑付行为；（2）由于经济进入下行周期以及信托规模的日渐扩大，风险逐渐累积，矿产信托早已打破刚性兑付，地产信托濒临打破，政府平台融资信托表现良好。

资管计划：（1）被宣传为类信托，但是实际仍然属于间接融资，风险承担主体为资管公司；（2）资管计划在投资者中的信用认可度低于信托，主要是因为资管公司资产规模远比信托公司小；（3）资管公司无刚性兑付能力，且监管部门已明确禁止刚性兑付行为。

（1）定向融资计划是投资者直接将钱借给发行人（融资主体）；

（2）定向融资计划的发行人主体为政府平台公司或者旗下国有企业，其安全性建立在2015年1月1日开始执行的新《预算法》、国发【2014】43号文、国办函【2016】88号文、财预【2017】50号文等相关政信类政策法规的基础上，因此，定向融资计划的安全性等同于政府平台融资信托，是当今市场上性价比较高的投资品种。